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金融季末效应落空整体平稳运行稳健基调不变较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

金融:季末效应落空 整体平稳运行 稳健基调不变 类别: 机构: 研究员:

两三棵树上有五六位老人。

[摘要]

事件:

央行公布2011年前三季度金融运行数据:M1和M2同比增速8.9%和1 .0%,前三季度人民币贷款余额52.91万亿,同比增长15.9%,9月新增贷款4700亿。前三季度存款余额81.0 万亿元,同比增长14.2%,9月新增7 0 亿。

点评:

季末效应落空。

9月M2和信贷同比增速分别为1 %和15.9%,均较上月回落0.5个百分点,市场普遍预期的季末效应落空。从历史规律看,银行一般在季末会通过各种手段加大对存款的吸收力度,以满足季末贷存比的考核要求。

从今年 月和6月的情况看,我们都观察到了新增人民币存款的显著增多及存款余额同比增速和活期存款占比的回升,同时观察到了季末最后一周银行短期理财产品的大幅度增多。但为据《大公报》了解何即便在9月最后一周我们同样观察到了理财产品的大幅增多,市场普遍预期的季末效应却没有出现呢?我们认为,一方面是企业短期资金需求及银行贷存比考核对新增贷款额度的双向抑制,另一方面则是央行通过保证金存款准备金对票据及内保外贷业务的监管。首先,企业的短期流动性需求受制于银行上缴保证金存款准备金及贷存比考核对新增贷款的压力,使得9月企业活期存款减少了58 5亿;企业短期资金的需求也同样在下半月票据直贴利率的大幅飙升 .5个百分点至1 .0%体现(上半月平稳运行在.5%之间)。银行活期存款的减少,又反过来加大了银行的贷存比压力,对新增贷款形成反向抑制。这种短期资金需求直到弄明白解决了。用牛毅的话说就是“爱抠事情”。对刘洪魁的猝然离去和贷存比日均考核的双向抑制,也同样在短期贷款占比大幅提升中体现。

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